＜第9回＞2016.11.02
資源輸出価格の下落と世界経済

アメリカのシェールガス生産増加の影響で石油価格が大きく下落している。2012年から2014年までWTIの年間平均価格は1バレル90USドルを上回っていたが、2015年には48.75USドル（年間平均）に下落し、2016年にはさらに40.75USドル（1月～8月の平均価格）まで下がってきている。天然ガスの価格も平行して下落し、2016年にはアメリカで2.24USドルまでになっている。（2014年年間平均価格は100万BTUが4.37USドル、2015年年間平均価格は2.61USドル）

当然、石油輸出国の経済成長率は低下する。2011年9.96％の成長を達成したサウジアラビアはその後成長率を下げ、2015年には3.35％、2016年には1.21％（2016年はIMFによる2016年4月の予測）まで下落すると予測されている。カタールも2011年には13.38％の成長を達成したが、2015年に3.27％、2016年には3.40％まで成長率を下げてきている。（2015年、16年ともに2016年4月時点のIMFの推計）クウェートも同様。2011年には10.61％だった成長率が2015年には0.9％、2016年には2.40％まで下っている。（2015年、16年ともにIMFによる2016年4月時点の推計）

天然ガス等主要な燃料・エネルギー輸出国であるロシアはさらに問題が大きく、2015年の成長率はマイナス3.75％まで落ち込んでいる。（2011年成長率は4.26％、12年3.51％、13年1.28％、14年0.75％）IMFの2016年4月時点の推計では2016年もマイナス1.85％と予測されている。

石油価格同様、鉄鉱石価格も2015年に大きく下っている。（2011年には1トン167.79USドルだったのが2015年には55.21USドルに下落、さらにIMFの推計によると2016年には53.22USドルまで下落するとされている。）鉄鉱石の主要な輸出国であるブラジルはこの影響を受け、2015年の成長率はマイナス3.85％まで下落、2016年もマイナス3.80％と予測されている。（15年、16年ともIMFの2016年4月の推計）2000年台（2000～2009年）の年間平均成長率は3.40％だったのだが、2014年から成長率が下落し、ついにマイナス成長に陥ってしまったのだ。

問題は石油価格・鉄鉱石価格の下落、あるいは、低位安定が今後も続くかどうかということだろう。WTIの価格は2016年1月には1バレル30.70USドルまで下がったがその後反転し、2016年8月には44.75USドルまで戻してきている。鉄鉱石価格もほぼ同様、2015年12月に1トン39.60USドルまで下がったが、2016年8月には60.47USドルまで戻している。このところ世界経済は景気回復局面にあるのだが、2016年から17年にかけて、これが力強く続いていくのかどうか。IMFは2016年世界経済の成長率は3.1％、17年は3.4％とかなりの景気回復を予測している。（2014年3.4％、2015年3.1％）先進国経済は2015年にも成長率を下げていないが、問題は2015年に前年の4.6％から4.0％まで成長率を下げた新興市場及び途上国。IMFは2016年は4.1％、17年は4.6％と順調に景気回復をしていくと予測しているが、はたしてそれが可能なのかどうか。

世界経済がハーバード大学のローレンス・サマーズ教授が言うように中期的景気後退（Secular Stagnation）に入っているとすれば、こうした景気回復は望めないのかもしれない。世界銀行は2016年6月、世界経済見通しを2016年1月に予測した2.9％から2.4％に下方修正している。資源価格が一応反発に転じ、世界経済の減速には歯止めがかかったように見えるが、景気回復は力強さを欠いているように思われる。

多くの先進国は既に豊かさを実現し、１人当りGDPも4万～5万USドルに達しているところがほとんどだ。こうした状況では、人々は力強い成長を必ずしも望まないだろう。少なくとも、先進国は「豊かなゼロ成長」の時代に入り、現状が維持されればいいと思っているのではないだろうか。おそらく先進国にとって「今日よりよい明日」はないのかもしれない。